Аналитики считают, что регулировка тарифов на электроэнергетическом рынке, приведет к большим убыткам сетевых компаний, и почти не скажется на доходах генерирующих предприятий

Эксперты, комментируя недавнее заявление премьер-министра Владимира Путина на заседании президиума правительства Российской Федерации по поводу ограничения роста стоимости электроэнергии в 15 процентов, выражают мнение, что этот факт не повлияет на генерирующие компании, зато принесет убытки сетевым. Те меры, которые намерено предпринять правительство для сдерживания роста тарифов на электроэнергию, отразится негативным образом на сетевых компаниях.

Среди таких мер вице-премьер Игорь Сечин назвал сокращение инвестиций для атомных и гидроэлектростанций, что, как ожидается, должно дать экономию средств в размере 15 млрд. рублей. И в то же время правительство намерено продлить инвестиционные программы для холдинга МРСК и территориальных сетевых организаций, что должно дать порядка 25 млрд. рублей. И также увеличение сглаживания тарифов для Федеральной сетевой компании Единой энергетической системы («ФСК ЕЭС»), что сэкономит еще 5 млрд.

Алексея Мартьянов, аналитик компании «Велес Капитал», считает, что намеченные действия приведут к уменьшению денежных потоков в среде электроэнергетических предприятий, что понизит и их рентабельность. И первыми это ощутят сетевые компании. Ведь прибыль межрегиональных распределительных компаний (МРСК), холдинга МРСК и ОАО «ФСК ЕЭС» ощутимо зависит от установленных тарифов. А прибыль генерирующих компаний зависит от них в гораздо меньшей степени, поскольку такие предприятия по тарифам продают только лишь мощность и электроэнергию для населения, что составляет всего пятую часть их объема выработки. Мартьянов полагает, что ограничение тарифов послужит тревожным сигналом для инвесторов, что автоматически повысит стоимость привлечения капитала. А это снова таки является плохой новостью для сетевых компаний, поскольку они работают по крупным инвестпрограммам: у «ФСК ЕЭС» сумма инвестиций достигает 952 млрд. рублей, а у холдинга МРСК – 1 трлн. рублей.

Эксперт Газпромбанка Дмитрий Котляров в свою очередь отмечает, что в случае реализации заявленных мер по удержанию роста тарифов на уровне в 15%, россияне снова столкнутся с отходом от принципов либерализации рынков, а электроэнергетические предприятия понесут значительные финансовые убытки. Аналитик отмечает, что результатом отхода от уже принятой тарифной политики станут потери доходов до 5% по показателю EBITDA на 2011 год для «ФСК ЕЭС» и ОАО «РусГидро». МРСК может понести потери в размере 5-10%, и этот размер будет зависеть от того, какую пропорцию сокращения выручки между МРСК и территориальными сетевыми предприятиями примут к действию.

Экспертная оценка Банка Москвы этого положения вещей прогнозирует, что введение заявленных Путиным мер по уменьшению тарифов, прежде всего, ощутимо ударят по деятельности холдинга МРСК. Аналитики утверждают, что «выпадающие доходы в размере 25 млрд. рублей превышают всю консолидированную прибыль компании за последний отчетный период». Показатель EBITDA для холдинга МРСК может снизится вплоть до 20 процентов. Другие же предприятия, по мнению экспертов Банка Москвы, понесут меньшие потери в результате пересмотра утвержденных тарифов: у ОАО «ФСК ЕЭС» показатель EBITDA снизится, вероятно, до 8%, у ОАО «РусГидро» - до 7%, у ОГК и ТГК – до 3-5%. Аналитики также считают, что генерирующие предприятия имеют более защищенную позицию, поскольку при внедрении политики жесткой регулировки тарифов такие компании могут возмещать свои потери на свободном рынке электроэнергии.